Erfolgreiche M&A-Transaktionen in der europäischen by Jörg Mußhoff (auth.)

By Jörg Mußhoff (auth.)

Generieren M&A-Transaktionen langfristig Shareholder worth? Der Kenntnisstand zum Erfolg der Konsolidierung im europäischen Bankensektor ist sehr begrenzt. Arbeiten mit Fokus auf die united states belegen zumeist sogar eine Wertvernichtung durch Bankentransaktionen. Trotzdem haben die M&A-Aktivitäten seit den 1980er Jahren in Europa stark zugenommen und es ist inzwischen auch eine verstärkt grenzüberschreitende Konsolidierung des gesamten Bankensektors zu beobachten.

Jörg Mußhoff analysiert die kurz- und mittel- bis langfristige Wertschaffung europäischer Bankentransaktionen zwischen 1994 und 2004 anhand von marktorientierten Performancestudien. Er vertieft diese Querschnittsbetrachtung durch Fallstudien, die eine detaillierte examine der Wertschaffung und der zugrunde liegenden Erfolgsfaktoren ermöglichen. Durch Integration verschiedener methodischer Ansätze sowie weiterentwickelter statistischer Testverfahren beantwortet der Autor die Frage nach der tatsächlichen Wertschaffung von M&A-Transaktionen im europäischen Bankensektor und leitet fundierte Handlungsempfehlungen für die Bankpraxis ab.

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Erfolgreiche M&A-Transaktionen in der europäischen Bankenindustrie

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Stein (1992), S. , Khoury (1980), S. 38 und Cooke (1986), S. 29ff. Vgl. Black et al. (2001), S. 5. Vgl. hierzu auch die folgenden Ausführungen. Vgl. für die folgenden Ausführungen auch Eschen (2002), S. , Stein (1992), S. 106ff. und Jansen (2001), S. 75ff. 28 2 Grundlagen der Untersuchung Integration eines entsprechenden Transaktionspartners) unter Berücksichtigung der Kosten von Markttransaktionen einerseits und ihrer Einsparung bei einer Integration des Partners andererseits. Hierbei trifft er zwei Annahmen bez.

Hierzu auch Bea et al. (2004), S. 85ff. 2 Methodik und Aufbau der Arbeit Aufbau und Gang der Arbeit Kapitel 1: Einleitung - Methodik und Aufbau der Arbeit - Motivation und Ziele der Arbeit Kapitel 2: Grundlagen der Untersuchung - Definitorische Abgrenzungen, Arten und Motive/Zielsetzungen von M&ATransaktionen - Kurzer Überblick über den Status der Konsolidierung des europäischen Bankensektors (inkl. zentraler Entwicklungstrends) - Treiber/Hemmnisse zukünftiger Transaktionen und Implikationen für die weitere Konsolidierung Kapitel 3: Zum Stand der Forschung: Neuere Untersuchungen zum Erfolg von Bankentransaktionen - Überblick über verwendete Ansätze/Methoden (kurz- und mittel-/langfristige Ereignisstudien und weitere Ansätze zur erfolgsbezogenen M&A-Forschung) - Ergebnisse der bisherigen Forschung (auf Basis der unterschiedlichen Ansätze/Methoden) Kapitel 4: Wertschaffung durch M&A-Transaktionen im europäischen Bankensektor – eine empirische Betrachtung - Überblick über das verwendete Datensample - Darstellung der Methodik - Analyse und Ergebnisse: kurz-, mittel- und langfristige Wertschaffung (inkl.

61 Ein Beispiel für ein solches Vorgehen ist die sog. 62 Hiernach kommt es insbesondere in reiferen, aber (sehr) profitablen Industrien häufig zu hohen Free-Cashflow-Positionen. Die Verwendung dieser Mittel stellt häufig einen klassischen Agency-Konflikt dar, im Rahmen dessen das Management versucht, die zuvor beschriebenen Eigeninteressen durchzusetzen. Free Cashflows können hiernach definiert werden als die Cashflows, die dem Unternehmen nach Finanzierung aller Projekte mit positivem NPV noch zur Verfügung stehen.

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